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格力电器股权转让尘埃落定 多赢局面或成为混改样板 [复制链接]

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      12月2日,格力电器股权转让尘埃落定。此次股权转让看点颇多,形成多赢局面,未来或成为国资混改的样板。
      
      一、无实控人结构,管理层地位稳固
      
      格力集团与珠海明骏正式签署股权转让协议,将持有的格力电器9.02亿股A股流通股,以人民币46.17元/每股的价格进行转让,最终转让总金额为人民币416.62亿元,占格力电器总股本15%。因为公司第二大股东持股8.91%,两者相差仅为6.09%,且股东无一致行动人持股超过30%,公司将成为无实控人结构。
      
      本次权益变动后,上市公司将变更为无控股股东和实际控制人。根据合伙协议,珠海毓秀董事会由3名成员组成,其中管理层实体有权委派1名董事,对珠海明骏重大事项作出决策。
      

      
      珠海明骏背后的高瓴资本正式成为格力电器第一大股东,海格臻投资深度参与其中。公开资料显示:9月26日,格力电器管理层投资设立了珠海格臻投资管理合伙企业(有限合伙),注册资本12.5亿元,由董明珠控股95.2%,望靖东、黄辉等格力电器17位高管合共参股4.8%。
      
      格臻投资持有GP珠海明骏41%的股权,并作为LP出资6.3794%参与股权收购案。另外,格臻投资与另一LP珠海韬签有协议,将10.32亿收购其持有的4.7236%出资份额。如此算来,格力管理层此次参与股权转让,将出资11.1%,最终持有格力电器1.665%的股权。
      

      
      公告显示,416.62亿元资金中,珠海明骏自有资金为218.5亿元,占总金额的52.4%。转让价格46.17元,高于底价44.17元,高瓴资本获得股权,格力集团多卖了18亿,双赢局面。
      
      另外,珠海明骏将推动格力电器每年净利润分红比例不低于50%。这将使得汇金公司、社保资金等长期资金获得稳定的现金分红收益。
      
      四、股权激励终于成行
      
      或许对于董总来说,解决了悬而未决3年之久的股权激励,才是最大的欣慰。珠海明俊同意不超过4%的管理层股权激励(股权激励后,管理层约占5.6%)。
      
      2016年格力电器一口气发出35份公告,其中最为引人注意的是130亿现金收购珠海银隆,并配套融资100亿元,其中格力集团、格力员工、董明珠以及银隆将参与认购。然而这一议案被股东大会否决,倔强的董小姐押上全部身家举债投资银隆,成为最近3年她被黑得最惨的一次。
      
      董总接受采访时表示,130亿元现金收购银隆并没有被否决;否决的是增发方案。诚然,当初格力电器股价在22元附近,增发折价后仅为15元出头,增发比例高达25%,确实有从老股东手里抢钱的嫌疑。
      
      当年增发方案配套融资约100亿,其中员工出资23.8亿元,管理层和员工认购其中的44%,约占增发后总股本的11%,其中员工持股约占5.95%。
      
      此次管理层深度参与股权转让,加上未来股权激励,员工和管理层持股将达到格力电器6.34%的股权(其中董总将持有格力电器约2.24%)。三年磨一剑,董小姐终于达成所愿。
      

      
      未来股权激励实施后,格力电器的发展,将更为倚重管理层。可以预见的是,如果管理层不出现大的决策失误,掌舵人董明珠的退休将遥遥无期,格力的管理层将异常稳定。
      
      总的说来,此次混改,格力集团高调嫁女名利双收,高瓴资本抱得美人归,管理层的诉求得到满足;至于中小股东,股价上涨就是天大的好事儿。
      
      最后,我们还是祝福董小姐身体健康,万事如意吧。
      
      (作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001)
      
      来源:巨丰投顾
      
      免责声明:以上内容仅供参考,不构成具体操作建议,据此操作盈亏自负、风险自担。
      
      
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