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海银财富带您乘上政策的翅膀飞行——分布式光伏 [复制链接]

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海银财富带您乘上政策的翅膀飞行——分布式光伏

1、大类资产走势回顾
2、行业热点:分布式光伏受政策支持,前景广阔
3、政策解读:大资管新规正式稿发布
4、房产动态:TOP100房企销售金额增速较高
5、股市聚焦:一季报A股盈利增速放缓,创业板净利回升
大类资产走势回顾
[A股]大盘探底回升,机构仍在观望
上证综指:3100.86点(涨0.84%)
深证成指:10458.62点(涨1.62%)
创业板指:1826.79点(涨2.55%)
[港股]港股依旧震荡格局,恒指有所上涨
恒生指数:30313.37点(涨1.02%)
恒生国企指数:12018.86点(涨0.58%)
恒生红筹指数:4461.90点(涨0.86%)
[美股]美股下跌,市场关注中美贸易谈判
道琼斯工业指数:23930.15点(跌1.61%)
纳斯达克指数:7088.15点(跌0.43%)
标普500指数:2629.73点(跌1.40%)
[欧股]受强劲财报提振,欧股有所上涨
欧洲50指数:3072.33点(涨0.16%)
英国富时100指数:7502.69点(涨1.09%)
法国CAC40指数:5501.66点(涨0.88%)
德国DAX30指数:12690.15点(涨1.52%)
[债券]10年国债收益率微升,市场资金利率下降
10年期国债收益率:3.6467(涨1.23BP)
银行间隔夜质押式回购利率:2.7021(跌33.05BP)
银行间7天质押式回购利率:3.1240(跌153.67BP)
银行间14天质押式回购利率:3.6115(跌164.43BP)
[外汇]美国经济复苏,美元指数上行
美元指数:92.4228(涨0.92%)
人民币汇率中间价:美元/人民币6.3732(涨0.71%)、欧元/人民币7.6149(跌1.09%)、100日元/人民币5.8025(涨0.35%)
[备注:上述所有数据统计时间截至2018年5月3日(周四),涨跌幅对比上周四数据]
行业热点
分布式光伏受政策支持,前景广阔
海银财富分析,光伏电站是采用光伏组件利用光生伏特效应,将太阳能转化为电能的电源系统,根据装机规模分为分布式电站和集中式电站两大类。海银财富分析,集中式电站装机规模大,占地面积广,所发电量经过升压站升压后远距离输送到用电负荷区,而分布式电站一般修建在电力用户附近,装机规模小且占地面积少,所发电量就近消纳。

工商业屋顶分布式发电系统

户用分布式光伏发电系统

我国对于分布式光伏有很多支持政策。
根据《电力发展十三五规划>,到2020年太阳能发电装机达到110GW以上,其中分布式光伏60GW以上、光热发电5GW。能源局在发布的《太阳能发展十三五规划>中提出,到2020年建成100个分布式光伏应用示范区,园区内80%的新建建筑屋顶、50%的已有建筑屋顶将安装光伏发电,粗略估算分布式项目产值约万亿。海银财富分析,为响应国家号召,多个省市地区纷纷颁布利好行业发展的补贴政策,二零一七年分布式光伏市场蓬勃发展,新产品、新模式、新业态层出不穷。
美国、日本以及德国的分布式电站发展较为成熟。海银财富分析,2016年,全球光伏新增装机达到77GW,美国、日本、德国三大主要光伏市场占新增装机比重超过30%。海银财富分析,相比国内市场,美国、日本以及德国的分布式电站发展更为成熟。2016年,美国、日本、德国的新增装机中分布式(日本按照小于1MW统计,德国按照小于500KW统计)占比分别达到29%、61%和40%。
2010年-二零一七年全球光伏新增装机情况(单位:GW

资料来源:WIND
我国分布式光伏发展空间广阔。分布式成为二零一七年光伏市场发展的新亮点。海银财富分析,二零一七年光伏市场经历了两轮电价下调,抢装潮推动分布式光伏装机迎来井喷式增长。户用光伏风起云涌,预计户用光伏装机已达到2GW以上。据国网统计,2015年家庭屋顶光伏并网户数只有2万户,2016年20万户,而二零一七年上半年就有41万户,其中浙江省已突破10万户大关,装机规模656MW。

今年4月,国家能源局发布《分布式光伏发电项目管理办法>征求意见稿。其中文件提到,户用(小于50kw),自发自用余电上网(上网电量不超过50%)的小于6mw项目及全部自发自用大于6mw但是小于20mw的项目不纳入国家光伏发电规模管理,好于此前市场预期,由于自发自用的电站项目本身收益率较高,有足够吸引力促使电站开发商进行投资,减少全额上网模式并不会影响分布式发展,分布式光伏将对2018年国内装机量形成支撑。
此次意见稿还明确了通过事先落实绿证,碳交易等事先无补贴建设的项目,以及其他不要国家补贴的各类项目不纳入国家规模管理,反映国家支持光伏发展的态度,从长期看,打开了光伏平价上网后的装机空间,市场潜力巨大。
政策解读
大资管新规正式稿发布
4月27日,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见>(以下简称资管新规)。

资管新规的主要原则有:设立资管产品需遵守三单原则,严禁资金池,管控流动性风险;存续期间资管产品实行净值化管理,打破刚性兑付;资管产品投向方面,明确标准化债权类资产定义,进而界定公募和私募可投资产品范围、分级和杠杆标准;消除资管产品的多层嵌套,限制通道,缩短资金链,降低资管机构之间风险的传递性。
资管新规的征求意见稿早在去年11月出台,一直吸引着市场的关注,此次监管也针对市场意见重新修订了部分条款。
资管新规正式稿相对征求意见稿的主要变化

对市场而言,相对更利好标准化资产:标准化债权类资产范畴缩小,资管机构或面临压缩非标资产压力,而债券市场有喜有忧。海银财富分析,资管新规对于资金池、期限错配问题尤其关注,过去金融机构依靠滚短期货币资金去投长期资产的现象将受到极大遏制。影子银行回表将会对银行的资本金补充带来较大压力。
资管新规对于资管机构的影响分化。海银财富分析,资管新规短期内对银行现有的理财业务模式将带来较大的调整压力。对于各非银资管机构而言的影响分化,信托、券商资管及基金子公 si等原来通道业务占比较高的业务主体的影响较大。海银财富分析,短期来看,对于公募基金及保险资管等以主动管理业务为主体的机构影响较小,资管行业的去刚兑化将有利于主动管理能力强的资管机构脱颖而出。


房产动态
TOP100房企销售金额增速较高
克而瑞发布1-4月TOP100房企销售数据。销售金额方面,TOP100同比增加29%,TOP50同比增加27%,TOP10同比增加23%。TOP100房企表现与Q1持平,增速仍然较高。
海银财富分析,2018年1-4月,TOP100房企总体销售规模达到了2.65万亿元,同比增长29%。TOP100房企4月的销售情况环比下降6%。海银财富分析,截止4月末,碧桂园、恒大的销售规模都已超2000亿元,恒大前四月累计同比增速最高达47%。保利、融创也先后突破千亿,其中融创4月单月实现销售业绩350亿元,同比和环比分别增长82.6%和13.5%。
2018年1-4月千亿规模房企业绩情况(亿元)

资料来源:CRIC
2018年1-4月,百强房企各梯队销售金额入榜门槛提升显著。其中,TOP3房企门槛达1986.7亿元,同比增长37.9%。海银财富分析,TOP50房企门槛提升幅度最大,较二零一七年同期增长48.4%。TOP100房企销售金额入榜门槛达到了45.3亿元,规模竞争加剧。预计未来随着各梯队门槛的不断提升,百强房企分化格局将会持续。
2018年1-4月各梯队房企销售入榜门槛(亿元)

资料来源:CRIC
政策适度放开,近两月部分城市项目批量入市。海银财富分析,去年下半年以来,市场调控政策不断紧缩,各地供应也不断缩水,但是巨大的市场需求依旧存在。海银财富分析,从3月开始,各地zhengfu为了维稳市场,在严控预售价格的情况下,开始适度加大市场供应,长沙、重庆、上海、武汉等多地房企项目批量入市,其中不乏一些备受关注的豪宅项目,如信达泰禾上海院子、瑞安房地产翠湖天地等。以上海为例,3-4月上海批复预售证项目达47个,面积173.67万平方米,远超去年末和今年年初供应量。

股市聚焦
一季报A股盈利增速放缓,创业板净利回升
一季度A股净利润增长14.38%,盈利增速放缓。海银财富分析,净利润角度,全部A股、剔除金融后A股、剔除银行石化后A股二零一七Q3/二零一七Q4/2018Q1累计分别增长18.24/18.37/14.38%、35.08/31.82/23.53%、30.47/30.28/21.94%。
受供给侧改革影响,上游原材料行业供给收缩,但伴随着旧产能升级及新产能释放,现阶段供需已基本平稳。并且,从一季度开工情况看,与往年旺季存在一定差距,价格方面,工业品价格今年以来一直保持稳定甚至部分品种出现下滑。海银财富分析,PPI同比增速自二零一七年2月见顶回落,至今呈放缓态势,2018年3月同比增长3.1%,为近一年来低点。伴随着PPI增速下行,A股上市公 si整体盈利增速逐步放缓。
A股2018年一季报报盈利增速下降

资料来源:WIND
创业板净利回升,公募增配成长。海银财富分析,创业板17净利同比增速为-16.43%,18年一季度达28.74%。剔除温氏股份后,1Q18创业板净利增速达31.46%,同比多增6.83pct。同时,在创业板一季度大涨8.43%的背景下,基金对创业板的配置比例在连续6个季度下降后首次回升,而主板配置比例环比下降,中小板基本持平。
创业板净利润增速快速回升

资料来源:WIND
消费白马高增,中上游复苏。海银财富分析,消费板块中,食品饮料、家用电器、休闲服务板块营收同比增16.95%、19.17%、21.19%,归母净利同比增31.45%、25.01%、28.03%。海银财富分析,中上游行业归母净利涨幅较大,如机械设备、有色金属、钢铁、建筑材料,归母净利同比增28.32%、56.12%、93.83%、182.58%。具体行业方面,yi药生物、房地产、计算机一季度营收边际变化更为明显,较去年同期同比分别上升了7.46、8.04和24.39pcts。

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